فلیپ‌کارت جابجا شد. شاید نام برند این موضوع را لو داده بود. اما تنها نبود. استارتاپ‌هایی مانند InMobi، Pine Labs، Meesho، Groww، Zepto، PhonePe، Razorpay و Freshworks نیز در مراحل مختلف مسیر خود ساختارهای هلدینگ خارجی را پذیرفتند.
از اواسط دهه ۲۰۰۰ تا حدود سال ۲۰۲۰، اتفاقی عجیب رخ داد. هند مهندسین درخشان، کارآفرینان نسل اول هوشمند و یونیکورن‌هایی تولید کرد. اما وقتی صحبت از مالکیت بود، بسیاری از این شرکت‌ها به آرامی چمدان‌های خود را بستند و محل ثبت شرکت خود را به خارج از کشور منتقل کردند. سنگاپور مقصد محبوبی بود، اگرچه برخی ایالات متحده یا جزایر کیمن و موریس را انتخاب کردند.
جالب اینجاست که بنیان‌گذاران اغلب همچنان در هند زندگی می‌کردند، محصولات را اینجا می‌ساختند، هزاران نفر را به کار می‌گرفتند و میلیون‌ها مشتری هندی جذب می‌کردند. با این حال شرکت هلدینگ در جای دیگری مستقر بود. این به این دلیل نبود که بنیان‌گذاران سنگاپور را بیشتر دوست داشتند. اکوسیستم حاکم تصمیم را تقریباً اجتناب‌ناپذیر می‌کرد.
بیست سال پیش، هند چندان با استارتاپ‌های حمایت شده توسط سرمایه‌گذاران ریسک‌پذیر مهربان نبود. سرمایه‌گذاران خارجی سیستم‌های حقوقی قابل پیش‌بینی را ترجیح می‌دادند، در حالی که قانون شرکت‌های هند دست و پاگیر بود. مالیات بر سود سرمایه ابهام ایجاد می‌کرد، معاملات فرامرزی پیچیده بود و مقررات ESOP چالش‌های اضافی به همراه داشت.
برای استارتاپ‌هایی که امیدوار به دسترسی به بازارهای سرمایه جهانی بودند، ساختار هلدینگ خارجی انعطاف‌پذیری بیشتری ارائه می‌داد. به همین دلایل، سنگاپور انتخاب واضحی شد. این کشور انگلیسی‌زبان، از نظر سیاسی پایدار، تحت حقوق عرفی عمل می‌کرد، سیستم‌های مقرراتی و مالی کارآمد داشت و فقط یک پرواز کوتاه از بنگلور فاصله داشت.
سرمایه‌گذاران جهانی نیز از سرمایه‌گذاری از طریق ساختارهای سنگاپور یا آمریکا راحت بودند زیرا اکثر آن‌ها مستندات سرمایه‌گذاری استاندارد و چارچوب‌های حقوقی آشنا داشتند. بنیان‌گذاران نیز مسیر خارجی را عملی یافتند و با «جابجایی» موافقت کردند. واقعیت این است که وقتی چک‌های سرمایه‌گذاری بزرگ در میان است، میهن‌پرستی و ایدئالیسم به ندرت بر عمل‌گرایی تجاری غلبه می‌کند. با گذشت زمان، این تصمیم مکانیکی شد و تنها متغیر برای بنیان‌گذاران انتخاب بین سنگاپور و آمریکا بود.
برای انصاف، برخی بخش‌ها دلایل تجاری واقعی برای این کار داشتند. شرکت‌های SaaS سازمانی که به صورت جهانی می‌فروختند، به موجودیت‌های آمریکایی نیاز داشتند. شرکت‌های فین‌تک که مبالغ زیادی سرمایه بین‌المللی جذب می‌کردند، سنگاپور را جذاب یافتند. شرکت‌های Edtech که به بازارهای بین‌المللی خدمت می‌دادند و استارتاپ‌های مصرف‌کننده با جاه‌طلبی‌های جهانی نیز همین مسیر را دنبال کردند. به هر حال، چه کسی می‌خواهد درست قبل از خروج میلیارد دلاری، کابوس مقرراتی داشته باشد؟ مزایا بلافاصله قابل مشاهده بود. جذب سرمایه آسان‌تر شد، گسترش بین‌المللی و اکتساب‌ها روان‌تر شد، ساختارهای شرکتی برای سرمایه‌گذاران جهانی آشنا بود و ادغام‌ها و خروج‌ها آسان‌تر به نظر می‌رسید.
در همین حال، سیاست‌گذاران هندی با پارادوکسی ناخوشایند روبرو بودند. هند کارآفرینان، فناوری، کارکنان و مشتریان تولید می‌کرد، اما شرکت‌های مادر نهایی برخی از ارزشمندترین استارتاپ‌های یونیکورن آن به طور قانونی خارج از کشور مستقر بودند. آیا هند واقعاً می‌توانست تحت این شرایط به یک قدرت فناوری تبدیل شود؟
سپس اتفاق جالبی رخ داد. جریان شروع به بازگشت کرد.
PhonePe از سنگاپور بازگشت. Groww از آمریکا بازگشت. Zepto از سنگاپور بازگشت. چندین شرکت دیگر نیز همین مسیر را دنبال کردند. و در یک تقارن شرکتی دلپذیر، فلیپ‌کارت، شرکتی که با آن این داستان را شروع کردم، اکنون سفر خود را از سنگاپور به هند کامل کرده است. استارتاپ‌هایی که جابجا شده بودند، معکوس جابجا شدند.
چرا شرکت‌ها حاضرند زمان، پول و تلاش قابل توجهی صرف کنند تا ساختارهایی را که زمانی سخت برای ایجاد آن‌ها کار کرده‌اند، برعکس کنند؟ در ستون بعدی، به بررسی تغییرات در هند خواهیم پرداخت — و اینکه چرا خانه ناگهان دوباره جذاب شده است.
(نویسنده یک کارآفرین سریالی و نویسنده پرفروش کتاب «Failing to Succeed» است؛ در X با نام @vaitheek پست می‌گذارد)
