شرکت‌های آمریکایی آماده‌اند تا در سال ۲۰۲۷ از طریق عرضه‌های سهام، ۶۰۰ میلیارد دلار دیگر جذب سرمایه کنند که این روند افزایش انتشار سهام تا حدی به دلیل سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی است، طبق گزارش گلدمن ساکس. اگرچه افزایش عرضه سهام می‌تواند فشار بر ارزش‌گذاری سهام وارد کند، بانک سرمایه‌گذاری انتظار دارد بازخرید سهام شرکت‌ها و تقاضای سرمایه‌گذاران به حفظ بازار صعودی کمک کند.
در گزارشی تحقیقاتی مورخ ۹ اکتبر، استراتژیست گلدمن ساکس، بن اسنایدر پیش‌بینی کرد که شرکت‌های آمریکایی در سال آینده ۱۷۵ میلیارد دلار از طریق عرضه‌های اولیه عمومی جذب خواهند کرد و ۴۲۵ میلیارد دلار دیگر از طریق عرضه‌های بعدی، اوراق بهادار قابل تبدیل و شرکت‌های هدف ویژه جذب سرمایه خواهند داشت.
این پیش‌بینی پس از یک سال استثنایی برای جذب سرمایه است. شرکت‌های آمریکایی تاکنون در سال ۲۰۲۶ حدود ۴۳۱ میلیارد دلار سهام منتشر کرده‌اند که ۹۸٪ افزایش نسبت به سال قبل است. گلدمن انتظار دارد انتشار سهام در کل سال به ۶۷۵ میلیارد دلار برسد که رکورد قبلی ۵۴۰ میلیارد دلار در سال ۲۰۲۱ را پشت سر می‌گذارد.
برای سرمایه‌گذاران، پیامدها مختلط است. موجی از سهام جدید می‌تواند سرمایه‌ای را جذب کند که ممکن بود از آن برای حمایت از سهام موجود استفاده شود، به‌ویژه با پایان محدودیت‌های قفل سهام منتشر شده در عرضه‌های اولیه اخیر. با این حال، گلدمن انتظار دارد رشد سود، نرخ بهره پایین‌تر و بازخریدهای تهاجمی شرکت‌ها حمایت قابل توجهی از قیمت سهام فراهم کند.
عرضه سهام می‌تواند به بالاترین سطح از سال ۲۰۰۰ برسد
گلدمن تخمین می‌زند که حدود ۱.۷ تریلیون دلار سهام ممکن است در سال ۲۰۲۷ به دلیل پایان محدودیت‌های سهام اخیراً منتشر شده، برای فروش در دسترس قرار گیرد. ترکیب این با عرضه‌های جدید می‌تواند بزرگ‌ترین افزایش خالص عرضه سهام عمومی آمریکا از سال ۲۰۰۰ تاکنون باشد، حتی پس از در نظر گرفتن بازخریدهای شرکتی و خریدهای نقدی.
تأثیر واقعی ممکن است بسیار کمتر باشد زیرا انتظار نمی‌رود سهامداران لزوماً موقعیت‌های تازه آزاد شده خود را بفروشند. درآمد حاصل از هر فروش نیز می‌تواند مجدداً در بازار سهام سرمایه‌گذاری شود.
گلدمن پیش‌بینی می‌کند که شرکت‌ها در سال ۲۰۲۷ حدود ۱.۷ تریلیون دلار سهام خود را بازخرید کنند، در مقایسه با ۱.۵ تریلیون دلار در سال جاری. با احتساب خریدهای نقدی، تقاضای شرکتی برای سهام انتظار می‌رود بیش از ۲ تریلیون دلار باشد. فعالیت بازخرید سهام قبلاً تسریع شده است. شرکت‌های شاخص S&P 500 در نیمه اول سال ۲۰۲۶ بازخرید ناخالص خود را ۱۵٪ افزایش دادند، در حالی که مجوزهای بازخرید اعلام شده تا ۵ اکتبر حدود ۱.۱۴ تریلیون دلار بوده که ۲۳٪ نسبت به دوره مشابه سال قبل افزایش یافته است.
سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی محرک عرضه‌ها
هزینه‌های زیرساخت هوش مصنوعی به یک محرک مهم انتشار سهام تبدیل شده است، اگرچه گلدمن انتظار دارد تأمین مالی بدهی و جریان نقدی عملیاتی همچنان منابع اصلی تأمین مالی برای بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری باشد.
عرضه‌های بعدی مرتبط با هوش مصنوعی تاکنون حدود ۶۵ میلیارد دلار جذب کرده‌اند که ۴۵٪ از کل انتشار بعدی سهام آمریکا را تشکیل می‌دهد.
گلدمن پیش‌بینی می‌کند که شرکت‌های بزرگ رایانش ابری، از جمله Amazon AMZN، Alphabet GOOGGOOGL، Meta Platforms META، Microsoft MSFT و Oracle ORCL، در سال ۲۰۲۷ حدود ۱.۲ تریلیون دلار در هزینه‌های سرمایه‌ای صرف کنند در حالی که ۱.۱ تریلیون دلار جریان نقدی عملیاتی تولید خواهند کرد.
استراتژیست‌های اعتباری بانک تخمین می‌زنند که تأمین مالی بدهی حدود ۳۵٪ از این هزینه‌ها را پوشش خواهد داد که معادل بیش از ۴۰۰ میلیارد دلار است. این ارقام نشان می‌دهد که بزرگ‌ترین شرکت‌های فناوری ممکن است نیاز محدودی به انتشار سهام اضافی داشته باشند. با این حال، کسب‌وکارهای کوچکتر فعال در ساخت زیرساخت هوش مصنوعی ممکن است به بازارهای سهام برای تأمین مالی توسعه و محافظت از ترازنامه خود ادامه دهند.
افزایش بازده اوراق خزانه تهدیدی برای بهبود عرضه‌های اولیه
چشم‌انداز عرضه‌های جدید سهام تا حدی به نرخ‌های بهره بستگی دارد که در ماه‌های اخیر به شدت افزایش یافته‌اند.
بازده معیار اوراق خزانه ۱۰ ساله در یک سال گذشته حدود ۱۲۵ واحد پایه افزایش یافته است، از جمله بیش از ۵۰ واحد پایه از اواخر آگوست، طبق گزارش گلدمن.
هزینه‌های بالاتر استقراض به کند شدن انتشار سهام کمک کرده است. شرکت‌ها در سه‌ماهه سوم ۹۳ میلیارد دلار جذب کردند که نسبت به رکورد ۲۵۲ میلیارد دلار در سه‌ماهه دوم کاهش یافته است.
تعداد عرضه‌ها نیز کاهش یافته است. سپتامبر تنها ۱۹ عرضه بعدی و ۵ عرضه اولیه داشت که کمترین تعداد ماهانه در این دسته‌ها از زمان اختلال بازار مرتبط با تعرفه‌ها در آوریل ۲۰۲۵ است.
گلدمن انتظار دارد بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله US10Y از حدود ۵.۲٪ به ۴.۴٪ تا پایان سال ۲۰۲۷ کاهش یابد و شرایط مساعدتری برای شرکت‌هایی که به دنبال جذب سرمایه هستند ایجاد کند.
گلدمن ساکس چشم‌انداز صعودی برای شاخص S&P 500 حفظ می‌کند
با وجود افزایش احتمالی عرضه سهام، گلدمن نسبت به بازار سهام گسترده‌تر خوشبین باقی مانده است.
این بانک پیش‌بینی می‌کند سود هر سهم شاخص S&P 500 در سال ۲۰۲۷ به ۴۱۵ دلار افزایش یابد که ۱۱٪ رشد نسبت به سال قبل است، پس از افزایش تخمینی ۳۶٪ به ۳۷۵ دلار در سال جاری. هدف ۱۲ ماهه گلدمن برای S&P 500 معادل ۸۷۰۰ است که حدود ۱۲٪ افزایش نسبت به سطح ۷۷۶۵ در ۸ اکتبر را نشان می‌دهد.
تقاضای سرمایه‌گذاران نیز همچنان قابل توجه است. داده‌های فدرال رزرو که توسط گلدمن نقل شده نشان می‌دهد خانوارهای آمریکایی در نیمه اول سال ۲۰۲۶ بیش از ۸۰۰ میلیارد دلار سهام خریداری کرده‌اند، در حالی که سرمایه‌گذاران خارجی بیش از ۳۵۰ میلیارد دلار اضافه کرده‌اند.
با این حال، بانک نشانه‌هایی از آسیب‌پذیری زیر سطح رشد بازار را برجسته کرده است. اگرچه شاخص S&P 500 در حدود ۱٪ از رکورد خود معامله می‌شد، میانگین شرکت‌های تشکیل‌دهنده شاخص ۱۶٪ پایین‌تر از اوج خود بود که نشان‌دهنده رهبری بازار با تمرکز غیرمعمول است.
این تمرکز، همراه با افزایش نرخ بهره و گسترش عرضه سهام، می‌تواند افزایش بیشتر در نسبت‌های ارزش‌گذاری را محدود کند.
با این وجود، گلدمن انتظار دارد سودهای شرکتی قوی‌تر و تقاضای پایدار از سوی خانوارها و سرمایه‌گذاران بین‌المللی فشار ناشی از انتشار سهام جدید را جبران کند و به بازار صعودی اجازه دهد تا سال ۲۰۲۷ ادامه یابد.توضیح: محتوای ارائه شده توسط Seeking Alpha صرفاً برای اهداف اطلاعاتی است و Seeking Alpha هیچ مشاوره سرمایه‌گذاری شخصی ارائه نمی‌دهد و مجوز معامله‌گری اوراق بهادار، کارگزاری، مشاوره سرمایه‌گذاری یا بانکداری سرمایه‌گذاری ندارد.
