مایکل بری (Trades, Portfolio) هشدار خود درباره رونق هوش مصنوعی را تشدید کرده و استدلال می‌کند که هزینه‌های زیرساختی هوش مصنوعی به قدری برای اقتصاد آمریکا اهمیت یافته که دولت دونالد ترامپ نمی‌تواند اجازه دهد این توسعه از هم بپاشد.
سرمایه‌گذار فیلم «The Big Short» همچنان نسبت به چندین شرکتی که این گسترش را تقویت می‌کنند، دیدگاه نزولی دارد و این یک تقسیم‌بندی غیرمعمول در نظریه او ایجاد کرده است: بری معتقد است هزینه‌های هوش مصنوعی از رشد اقتصادی حمایت می‌کند در حالی که همزمان درباره اینکه آیا سرمایه‌گذاران تأمین‌کننده این هزینه‌ها در نهایت بازده قابل قبولی کسب خواهند کرد یا خیر، تردید دارد.
بری در گفتگوی اخیر خود در Substack نوشت که ترامپ و تیمش می‌دانند روایت هوش مصنوعی و توسعه آن تنها چیزی است که این اقتصاد را به حرکت در می‌آورد و مثبت‌ترین اتفاق امسال است. آنها نمی‌توانند اجازه دهند این روند سقوط کند.
شواهدی وجود دارد که سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی از نظر اقتصادی اهمیت یافته است، هرچند توصیف بری بسیار قوی‌تر از برآوردهای اقتصادی موجود است.
مدیریت دارایی J.P. Morgan تخمین می‌زند سرمایه‌گذاری مرتبط با هوش مصنوعی حدود ۰.۴۷ واحد درصد به نرخ رشد واقعی تولید ناخالص داخلی آمریکا به میزان ۲.۱٪ در سال گذشته کمک کرده است، که تقریباً یک پنجم کل رشد پس از تعدیل برای سخت‌افزار وارداتی است. انتظار می‌رود شرکت‌های بزرگ زیرساختی امسال نزدیک به ۸۰۰ میلیارد دلار در هزینه‌های سرمایه‌ای صرف کنند.
با این حال، بری بارها درباره اینکه آیا این هزینه‌ها در نهایت بازدهی پایدار ایجاد می‌کنند یا خیر، تردید کرده است. گزارش‌های اخیر نشان می‌دهد که او در حال افزایش موقعیت‌های نزولی خود در سهام Micron MU، Nebius NBIS، Palantir PLTR و سهام نیمه‌هادی است.
معامله هوش مصنوعی همچنین با پرتفوی سرمایه‌گذاری اعلام‌شده ترامپ تلاقی دارد. حساب‌های او در ماه ژوئیه ۱۱۵۶ معامله اوراق بهادار به ارزش تقریبی بین ۷۹ میلیون تا ۲۷۰ میلیون دلار گزارش کرده‌اند. از بزرگ‌ترین آنها فروش سهام Microsoft MSFT و Amazon AMZN به ارزش بین ۵ میلیون تا ۲۵ میلیون دلار هر کدام بوده است که چند روز بعد خریدهای کوچکتری از هر دو سهام انجام شده است.
نتیجه‌گیری برای سرمایه‌گذاران
استدلال بری تنش مرکزی پیش روی سرمایه‌گذاران هوش مصنوعی را برجسته می‌کند.
رونق زیرساختی اکنون به اندازه‌ای بزرگ شده که به طور قابل توجهی به رشد اقتصادی، سرمایه‌گذاری شرکت‌ها و بازارهای سرمایه کمک می‌کند. اما این به معنای خودکار نیست که هر شرکتی که میلیاردها دلار برای GPUها و مراکز داده هزینه می‌کند، بازده جذابی کسب کند.
برای سهام Nvidia NVDA، Oracle ORCL، CoreWeave CRWV و دیگر سهام مرتبط با هوش مصنوعی، سرمایه‌گذاران باید به طور فزاینده‌ای به میزان استفاده، هزینه‌های تأمین مالی، جریان نقدی آزاد و بازده واقعی هزینه‌های سرمایه‌ای هوش مصنوعی توجه کنند.
در اینجا است که نظریه نزولی بری در نهایت آزمایش خواهد شد.
